“固收+”市場(chǎng)正迎來創(chuàng)新力量的快速成長(zhǎng)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度末，可投資公募基金的非FOF(基金中的基金)基金產(chǎn)品持有基金市值達(dá)34.18億元，同比增幅超380%。

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多位業(yè)內(nèi)人士表示，非FOF基金通過“債券打底+基金增強(qiáng)”的獨(dú)特模式，可在波動(dòng)控制與收益提升間找到平衡。這類產(chǎn)品憑借T+0估值、低成本運(yùn)作等優(yōu)勢(shì)，正逐漸受到投資者青睞，有望為“固收+”市場(chǎng)注入更多活力。

凸顯差異化優(yōu)勢(shì)

非FOF基金是指不屬于FOF類別，但可按不超過10%比例投資公募基金的普通基金產(chǎn)品，主要用于“固收+”策略，以增強(qiáng)收益和分散風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度末，共有48只非FOF產(chǎn)品投資公募基金，合計(jì)持有公募基金市值達(dá)34.18億元。相比去年同期，數(shù)量增長(zhǎng)了26.32%、規(guī)模增長(zhǎng)了381.41%。其中，天弘多元銳選一年持有混合A、達(dá)誠(chéng)致益?zhèn)l(fā)起式A、安聯(lián)安裕債券A、中信保誠(chéng)匯利債券A、華泰柏瑞安誠(chéng)6個(gè)月持有期債基A等5只產(chǎn)品，其基金持倉(cāng)占凈值的比重較高，均超過9%。

非FOF類含權(quán)產(chǎn)品的爆發(fā)式增長(zhǎng)，源于其對(duì)傳統(tǒng)“固收+”與FOF產(chǎn)品的雙重優(yōu)化。晨星(中國(guó))基金研究中心助理分析師王方琳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，相較于FOF基金通常需要1至2個(gè)工作日完成估值，非FOF基金支持T+0估值，估值效率更高。同時(shí)，非FOF基金以債券為底倉(cāng)，疊加不超過10%的基金投資作為增強(qiáng)手段，可直接覆蓋股票、債券、基金三大投資品類，投資靈活度更大。

“此外，以基金增強(qiáng)模式替代傳統(tǒng)的股票增強(qiáng)模式，還能有效降低股票擇時(shí)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在運(yùn)作成本層面，F(xiàn)OF基金通常要求80%以上的資產(chǎn)投向其他基金，雙重收費(fèi)問題較為突出，而非FOF產(chǎn)品因基金增強(qiáng)倉(cāng)位占比有限，成本端優(yōu)勢(shì)更為明顯?！蓖醴搅者M(jìn)一步表示，這精準(zhǔn)擊中了“固收+”投資者的核心痛點(diǎn)。通過“債券打底+基金增強(qiáng)”的策略組合，非FOF產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)收益提升與波動(dòng)控制的雙重目標(biāo)。同時(shí)，在估值效率、投資靈活度和運(yùn)作成本上也能形成差異化優(yōu)勢(shì)。

發(fā)展空間廣闊

“非FOF基金規(guī)模的快速擴(kuò)張，核心在于其同時(shí)契合了市場(chǎng)需求與產(chǎn)品策略優(yōu)勢(shì)?！鄙钲谑星昂Ｅ排啪W(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，在理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型與“固收+”市場(chǎng)擴(kuò)容背景下，求穩(wěn)型配置需求持續(xù)增加，非FOF產(chǎn)品契合了投資者對(duì)波動(dòng)相對(duì)可控、收益較穩(wěn)的理財(cái)替代資產(chǎn)的追求。另一方面，通過投資公募基金，非FOF產(chǎn)品在傳統(tǒng)“固收+”策略基礎(chǔ)上，可進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)二次分散、平滑組合波動(dòng)，優(yōu)化投資者持有體驗(yàn)，同時(shí)有助于管理人借助外部專業(yè)能力拓展收益來源，降低自身在部分領(lǐng)域的投研壓力，順應(yīng)行業(yè)精細(xì)分工趨勢(shì)。

展望未來，非FOF基金具備廣闊的發(fā)展空間。朱潤(rùn)康認(rèn)為，一方面，在利率持續(xù)下行的環(huán)境中，居民財(cái)富配置將持續(xù)向收益較穩(wěn)的“固收+”類產(chǎn)品傾斜，可為該類產(chǎn)品提供持續(xù)的規(guī)?；A(chǔ)。另一方面，隨著ETF等工具型基金產(chǎn)品不斷豐富，可投資標(biāo)的范圍持續(xù)拓寬，有利于非FOF基金經(jīng)理更靈活高效地運(yùn)用基金投資實(shí)現(xiàn)策略目標(biāo)，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

王方琳提示，投資者在篩選“固收+”基金時(shí)，應(yīng)立足長(zhǎng)期投資視角，優(yōu)先明確基金的投資目標(biāo)、策略與自身投資需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好的匹配度，在充分了解投研團(tuán)隊(duì)、投資流程及費(fèi)率結(jié)構(gòu)合理性的基礎(chǔ)上，選擇契合自身需求的產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞： 基金 產(chǎn)品 投資 債券