5月19日，A股火電板塊多只個(gè)股上漲，估值上移。其中，上海電力等多只個(gè)股盤中漲停，大唐發(fā)電跟漲且股價(jià)創(chuàng)新高。

記者觀察到，今年以來(lái)，在政策助力與支撐、行業(yè)基本面改善和底層邏輯重塑，以及企業(yè)項(xiàng)目扎實(shí)推進(jìn)這三重合力推動(dòng)下，火電行業(yè)迎來(lái)系統(tǒng)性“刷新”，板塊面臨價(jià)值重估，但同時(shí)其潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也需要關(guān)注。

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以萬(wàn)得火電指數(shù)為例，今年以來(lái)該指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至5月19日累計(jì)上漲42.77%。截至5月19日午間收盤，A股火電板塊多只個(gè)股上漲。其中，上海電力、華能蒙電、京能電力、建投能源盤中漲停。涪陵電力、大唐發(fā)電、華電遼能、贛能股份、國(guó)電電力、浙能電力等多股跟漲。

部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，行業(yè)基本面的改善和底層邏輯的重塑，是火電板塊受關(guān)注的原因之一。記者也注意到，2026年初，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知》，將煤電容量電價(jià)回收固定成本的比例由30%左右提升至不低于50%。

對(duì)此，東吳證券發(fā)布研報(bào)測(cè)算，隨著回收比例提升至不低于50%，預(yù)計(jì)2026年煤電平均容量電費(fèi)收益將由0.027元/kWh提升至0.040元/kWh?；痣姷牡讓邮杖虢Y(jié)構(gòu)正發(fā)生根本性變化。

近期季節(jié)性因素也在支撐火電板塊估值提升。國(guó)家氣候中心預(yù)計(jì)5月進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，并在夏秋季形成一次中等及以上強(qiáng)度的厄爾尼諾事件。光大證券研究報(bào)告認(rèn)為，今年主汛期，全國(guó)大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，華北、華東、華中、華南、西南地區(qū)東部、新疆等地有階段性高溫?zé)崂?。若厄爾尼諾持續(xù)發(fā)酵，帶動(dòng)整體負(fù)荷提升，火電現(xiàn)貨電價(jià)及利用小時(shí)數(shù)有望同比提升，帶來(lái)板塊機(jī)會(huì)。

除此之外，更受關(guān)注的是，算電協(xié)同政策帶來(lái)火電行業(yè)價(jià)值重估。國(guó)家發(fā)展改革委等四部門近日出臺(tái)了促進(jìn)人工智能（AI）與能源雙向賦能的行動(dòng)方案，其中“綠電直連”政策助力又向前一步。

“新能源裝機(jī)和綠電直供比例提升后，火電傳統(tǒng)的電量空間會(huì)受到擠壓；但新能源的波動(dòng)性、跨區(qū)輸電消納、數(shù)據(jù)中心連續(xù)穩(wěn)定用電，又對(duì)電力系統(tǒng)的安全性和調(diào)節(jié)能力提出了更高要求。”華北電力大學(xué)能源互聯(lián)網(wǎng)研究中心副主任王永利接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，火電需要從過(guò)去的電量型主體電源，重新定位為“保障型、調(diào)節(jié)型、支撐型電源”。

不過(guò)，當(dāng)前火電板塊的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。分析人士表示，需關(guān)注容量電價(jià)政策細(xì)則的落地節(jié)奏，尤其是各地對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)定價(jià)的具體推進(jìn)力度。

同時(shí)，“算電協(xié)同”的長(zhǎng)效盈利能力也尚未被全面驗(yàn)證。大唐發(fā)電近日公告提示，截至目前，公司以火力發(fā)電為主，公司尚無(wú)已投運(yùn)算電協(xié)同項(xiàng)目；華電遼能近期公告稱“不涉及算電協(xié)同項(xiàng)目”。另外，京能電力5月19日發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱，截至目前，公司尚無(wú)新投運(yùn)的大型新能源項(xiàng)目。

京能電力公告還表示，公司近期股價(jià)累計(jì)漲幅較大，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱、非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)已嚴(yán)重偏離同期上證指數(shù)和公司所屬行業(yè)指數(shù)。敬請(qǐng)廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，審慎決策，理性投資。

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